O setor de distribuição de combustíveis tem enfrentado mudanças significativas, impulsionadas pelo foco das autoridades na redução da informalidade. O Goldman Sachs acredita que as principais distribuidoras poderão aumentar sua participação de mercado e expandir suas margens.
Atualização de Recomendações
Recentemente, o Goldman Sachs revisou suas recomendações, elevando a classificação da Vibra (VBBR3) de neutra para compra, enquanto rebaixou a Ultrapar (UGPA3) de compra para neutra. No mercado, as ações da Vibra apresentaram alta de 3,42%, sendo cotadas a R$ 30,81, enquanto a Ultrapar teve uma leve alta de 0,27%, a R$ 26,06.
Análise do Potencial de Crescimento
Os analistas do Goldman Sachs destacam que a Vibra está melhor posicionada para se beneficiar da recuperação no setor devido ao seu foco exclusivo na distribuição de combustíveis. A maior parte do EBITDA da empresa está ligada a essa atividade, o que a torna mais sensível a melhorias no mercado.
Exposição Menor da Ultrapar
Por outro lado, a Ultrapar, embora também se beneficie da diminuição da informalidade, apresenta uma menor exposição ao segmento de distribuição de combustíveis. Isso foi um dos fatores que levou à mudança na preferência de recomendação do Goldman Sachs.
Desafios e Oportunidades
Os analistas também alertam que a Ultrapar pode estar considerando diversificação de negócios, o que pode diluir seu foco no ciclo positivo atual. Embora a administração tenha mostrado competência em realizar um turnaround, qualquer investimento fora do core business pode aumentar a complexidade e trazer incertezas.
Impacto das Taxas de Juros
Em um cenário de queda das taxas de juros, a Vibra pode ter uma vantagem competitiva, dada sua maior alavancagem em relação à Ultrapar. A análise de sensibilidade do Goldman sugere que uma redução de 1 ponto percentual nas taxas pode resultar em um aumento de 4% no lucro líquido da Vibra, superando o aumento de 3% esperado para a Ultrapar.
Fonte: https://www.infomoney.com.br
