O Morgan Stanley rebaixou a recomendação de CPFL (CPFE3) de equal-weight para underweight, citando uma relação risco-retorno pouco atrativa e poucos catalisadores positivos no curto prazo. A ação da companhia elétrica apresentou alta de cerca de 75% nos últimos 12 meses, superando o Ibovespa e o Índice de Energia Elétrica em 32 e 14 pontos percentuais, respectivamente.
Análise do Desempenho da CPFL
Segundo o banco, o forte desempenho da CPFL está associado a um valuation atrativo há um ano, uma perspectiva de dividendos superior à dos concorrentes e desfechos positivos em ativos contingentes. O preço-alvo foi elevado de R$ 40 para R$ 48, refletindo a extensão do horizonte de valuation e projeções operacionais ligeiramente mais altas.
Valuation e Risco- Retorno
Com um potencial de queda de 13% em relação ao novo preço-alvo de R$ 48, a CPFL apresenta uma das menores taxas internas de retorno entre as empresas cobertas. O perfil risco-retorno é considerado desfavorável, com relação bull/bear em cerca de 0,5 vezes.
Catalisadores e Dividendos
Embora existam eventos favoráveis no curto prazo, como ressarcimentos e ganhos relacionados a concessões, esses fatores já estão contemplados no cenário do banco. O Morgan Stanley observa que a CPFL não oferece mais o maior dividend yield do setor, com retornos que caíram para patamares médios.
Alternativas ao Investimento em CPFL
Apesar de características positivas, como gestão de alta qualidade e sólida geração de caixa, o banco aponta que existem alternativas com melhor risco-retorno, como a Copel (CPLE3), que promete um dividend yield médio mais atrativo nos próximos anos.
Fonte: https://www.infomoney.com.br
