O Bradesco BBI projeta um crescimento significativo para as drogarias RD Saúde (RADL3), Pague Menos (PGMN3) e Panvel (PNVL3), impulsionado pelo aumento nas vendas de medicamentos à base de GLP-1, que são utilizados na redução dos níveis de açúcar no sangue e na perda de peso.
Cenário de Vendas e Introdução de Genéricos
Desde o lançamento do Mounjaro em maio de 2025, as vendas de medicamentos GLP-1 mais do que dobraram, criando uma base de comparação fraca para o primeiro semestre de 2026. O Bradesco prevê que essa tendência de crescimento será reforçada com a introdução de genéricos de semaglutida no segundo semestre.
Impacto na RD Saúde
Para a RD Saúde, o cenário é ainda mais otimista devido a uma base fraca de comparação no segmento de Higiene e Cuidado Pessoal, o que deve contribuir para um desempenho superior.
Projeções de Receita e EBITDA
O BBI projeta um crescimento robusto de receita e EBITDA entre 13 a 15% e 20 a 21%, respectivamente, para 2026. Esses vetores positivos devem se estender até 2027, especialmente por conta dos ganhos de margem associados aos genéricos de GLP-1.
Expectativas para o 4T25
Em relação à temporada de resultados do 4T25, o Bradesco espera um desempenho forte para as drogarias, resultados neutros para a Hypera, e desempenhos mais fracos para a Blau (BLAU3) e viés neutro a levemente positivo para a Viveo (VVEO3).
Valuation Atraente
O Bradesco BBI mantém uma visão positiva para o setor em 2026, especialmente para as redes de drogarias, devido à forte demanda estrutural e à alavancagem operacional. A RADL3, por exemplo, negocia a cerca de 27 vezes o múltiplo P/L para 2026, com um crescimento anual ponderado do lucro por ação de 29% entre 2026 e 2028.
Comparação de Múltiplos
A PGMN3 negocia a 11,5 vezes P/L, prevendo um CAGR de 30%, enquanto a HYPE3 está a 9 vezes P/L, com um CAGR de 15% e um fluxo de caixa livre projetado de 6% em 2026 e 10% em 2027.
Escolhas do Banco
Neste cenário, a RD Saúde é destacada como a principal escolha do Bradesco no setor, devido ao seu momentum operacional superior, perfil de qualidade elevado, maior liquidez das ações e menor exposição a riscos relacionados a subsídios tributários.
Fonte: https://www.infomoney.com.br
